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行业新闻:2022年7月14日申银万国期货研究所早间评论

作者:超级管理员 发布时间:2022-07-15 02:04:59点击:6

  行业新闻:2022年7月14日申银万国期货研究所早间评论受汽油、住房和食品价格大幅攀升影响,13日公布的美国6月CPI同比上涨9.1%,高于此前市场预期的8.8%,涨幅创1981年11月以来最高,前值为8.6%。6月核心CPI同比上涨5.9%,前值为6%。这将强化美联储7月会议上再次大幅加息的预期。消息一出,美股期货直线%;WTI原油期货转跌,早盘一度涨近2%;美元指数大幅走高。

  7月13日,海关总署发布了我国上半年外贸进出口成绩单。上半年外贸进出口总值达到19.8万亿元人民币,同比增长9.4%;6月份进出口增速进一步提升为14.3%;分季度看,外贸总值连续8个季度实现同比正增长。分析认为,一系列数据显示出中国外贸稳中向好的态势,也为全年外贸稳中向好提供了有力支撑。

  住建部、国家发展改革委日前下发《城乡建设领域碳达峰实施方案》(以下简称《方案》),明确了我国城乡建设碳减排目标和路径。2030 年前,我国城乡建设绿色低碳发展政策体系和体制机制基本建立;能源资源利用效率达到国际先进水平;“大量建设、大量消耗、大量排放”基本扭转;城市整体性、系统性、生长性增强,“城市病”问题初步解决。

  股指:美国通胀数据超预期,美股下跌,上一交易日A股震荡分化,权重走弱,两市成交额9423亿元,资金方面北向资金流出68.75亿元,07月12日融资余额减少21.99亿元至15222.99亿元。自疫情好转以来我国经济出现明显好转,不过随着美联储加快加息进程市场开始担忧全球衰退。进入7月,上市公司开始逐步公布中期业绩,这将进一步考验我国实体经济情况。股指短期出现回调且无明显企稳迹象,操作上建议先观望。

  国债:小幅上涨,10年期国债活跃券220010收益率下行0.1bp至2.81%。央行继续开展30亿元逆回购操作,Shibor短端品种多数下行,资金面继续保持宽松,央行表示将继续合理搭配货币政策工具,保持流动性合理充裕。近日国内疫情散发,多地出现感染病例,影响经济恢复,国务院总理强调要高效统筹疫情防控和经济社会发展,落实好稳经济大盘政策。6月份出口增速继续回升,社融新增5.17万亿元,创历史同期最高,主要是信贷和政府债券显著增加,带动社融存量增速提升0.3个百分点至10.8%,宽信用效果继续显现。美国6月CPI同比涨9.1%,创逾40年新高,美联储7月加息100bp概率提升,市场担忧全球经济放缓,金融市场波动加大。近日多地疫情反复和避险情绪升温对期债价格有一定的支撑,操作上建议观望为主,关注陆续公布的经济数据。

  原油:夜盘原油平盘报收。美国劳工部发布6月通胀报告,整体CPI再创数十年新高,强化美联储激进加息立场。数据显示,美国6月CPI年率破9%,市场预计,美联储将在7月政策会议结束时将联邦基金利率区间继续上调75个基点。国际能源署周三发布的7月份《石油市场月度报告》表示,因经济增长乏力拖累原油需求,数十年来最严重的石油供应危机正显示出暂时缓解迹象。国际能源署在其月度石油市场报告中强调了美国夏季驾车高峰季节需求弱于预期,下调了今明两年的石油需求预期。报告认为,高油价已开始抑制对原油的需求。预计今年全球石油日均需求9920万桶,比上次报告下调24万桶。截止7月8日当周,包括储备在内的美国原油库存总量9.12201亿桶,比前一周下降363万桶;美国商业原油库存量4.27054亿桶,比前一周增长325万桶;美国汽油库存总量2.24937亿桶,比前一周增长583万桶;增幅为2022年1月14日当周以来最大;同期馏分油库存量为1.13803亿桶,比前一周增长267万桶。增幅为2021年12月31日当周以来最大。

  甲醇:甲醇夜盘上涨1.12%。截至7月7日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.53%,较上周下跌3.14个百分点,较去年同期上涨0.97个百分点;西北地区的开工负荷为82.82%,较上周下滑4.34个百分点,较去年同期上涨2.75个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在81.66%,较上周期下降2.45个百分点。本周尽管大唐装置重启,但延长中煤与青海装置停车,国内CTO/MTO装置整体开工小幅下滑。整体来看,沿海地区甲醇库存在100.04万吨,环比上周下降8.35万吨,跌幅在7.7%,同比上涨10.26%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计7月8日至7月24日沿海地区进口船货到港量在83.61-84万吨。

  沥青:沥青2209主力合约近期成交低迷,OPEC增产预期升温,短期国内沥青市场行情延续弱势运行。周二开始能化板块集体震荡,周三夜盘收于3934元每吨,回调16元/吨,振幅0.41%。就供应情况而言,上周炼厂总开工率继续上升,焦化利润高企令华北山东等地炼厂继续间歇性生产沥青,长三角地区开工则出现小幅回落,供应水平提升有限。从库存表现来看,本周炼厂延续去库态势,不过成本大跌之下,近期部分期商低价抛售沥青,山东华北炼厂出货有所放缓。本周拜登访问中东以及沙特,市场交易增产预期拖累油价,不过近来市场对于能源供应短缺的敏感程度有所降低,宏观情绪对盘面压制作用相对更强。整体来看,我们认为7月开始下游需求恢复,OPEC本周增产规模存在不确定性,而且现6月高通胀加剧美联储加息决心,操作上建议减仓观望,整体保持谨慎态度。

  纸浆:纸浆延续近强远弱态势,9-1价差持续扩大。目前进口木浆外盘报价依旧坚挺,在进口成本居高不下和部分现货货源偏紧的情况下,纸浆近月合约短期支撑仍较强。不过此前支撑浆价高位运行的供应驱动已经减弱,需求逐渐成为影响浆价的主导因素。近期包括生活用纸在内的各纸种走势都趋弱,成品纸利润仍维持在极低的水平,原纸库存压力也有所增加。5月欧洲港口纸浆库存也由降转升,后市外需或进一步走弱,建议远月合约反弹偏空为主。

  橡胶:周三橡胶破位下跌,价格创年内新低。受国内疫情反复及油价下行带动,沪胶盘中增仓下行,一方面经济衰退的担忧刺激大宗商品近期整体偏弱,一方面,下游需求表现始终弱于预期。海南供应量提升,原料价格承压,下游开工数据没有显著改善,终端消费刺激尚不明显,供应持续放量,压制价格上行空间,短期走势震荡调整后继续下行,显示空头占优,预计后期走势仍将持续下跌。

  聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。8050通达源,成交不佳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8020青州,成交回升。昨日,聚烯烃期货延续弱势。现货成交线性不佳,PP尚可。基本面角度,原油价格延续弱势,能化品整体运行偏空,聚烯烃也未能独善其身。策略角度,考虑聚烯烃自身供需处于淡季,暂时观望、不宜左侧交易。

  聚酯:PTA低位反弹,MEG震荡走势。近期成本端原油价格反弹后再度回落,下游聚酯工厂再度开始减产,需求进一步减弱。产业上,PTA检修与复产并行,原油价格趋弱后,PTA成本支撑减弱;乙二醇亏损下多套装置检修停产,缓和供应压力,同时成本存支撑。下游聚酯工厂再度减产,织机开机率处于近10年低位,产品库存高位。库存方面,PTA小幅垒库,MEG港口小幅去库。整体上,下游消费不足,关注成本端及聚酯需求变化。

  钢材:受到钢坯现货高库存的抛压影响,叠加全国疫情反复,市场近期悲观情绪蔓延,唐山钢坯连续下跌。需求端来看,地产在7月债券集中到期的压力下,资金端的紧缺难有明显缓解,淡季的用钢强度也缺乏支撑。在钢价下跌-亏损扩大-减产斜率抬升的传导下,减产是短期化解高库存的最直接手段,在此过程中也容易引起市场情绪对现货的抛压以及盘面的急跌。在缺乏需求支撑,成本-价格螺旋式下跌的阶段内,边际利多的显现或只能等待价格大幅下跌叠加库存低位后,需求季节性好转下投机需求的释放,关注今日周度供需数据,成材延续去库能否缓解市场的悲观情绪。

  铁矿:夜盘价格走势偏强。当前市场情绪面持续较弱,从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变,之前强预期逻辑支撑盘面高估值,但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑,当前铁水产量高位回落,澳巴铁矿发货量加速恢复,港口铁矿有望进入累库周期。但市场不应过于悲观,从供应端来看下半年仍有较强的减产预期,整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化,是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌,但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代,经济修复及稳增长有望加速,处于宏观预期向好阶段,因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落,预计后市价格有望底部企稳。

  双焦:夜盘价格走势偏强,当前双焦市场情绪面仍偏弱。政策面,今年政策对煤炭价格调控前置,预计今年煤炭供应保持平稳增长,因此炼焦煤产量仍有释放预期。焦炭方面,山东、山西、河北等地部分钢厂计划联合对焦炭提降200元/吨,当前焦企普遍陷入亏损状态,部分焦企因亏损限产力度较大,焦炭供应收紧。焦煤方面,下游焦钢企业对焦煤采购节奏放缓,部分煤矿多以执行前期订单为主,部分煤种报价仍有调整预期。盘面来看,近期价格大跌风险得到释放,后市价格有望底部企稳。

  锰硅:昨日锰硅主力合约震荡低走,终收7358元/吨。江苏市场价格下调50元/吨至8000元/吨。当前北方厂家的即期成本下降至7820元/吨附近,利润倒挂格局下厂家开工积极性较差,主产区自发性停减产的范围有所扩大。粗钢产量受压减政策及钢厂利润不佳制约,锰硅下游需求表现乏力。综合来看,当前厂家库存压力较大,价格上方承压,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限,建议逢高抛空思路对待。

  硅铁:昨日硅铁主力合约弱势下行后低位震荡,终收7650元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8250元/吨。当前主产区成本均值在7850元/吨左右,行业利润大幅缩减、部分厂家避峰检修,但目前硅铁整体产量水平仍然偏高,厂家库存持续积累。钢厂对硅铁的需求表现乏力,同时非钢需求对价格的支撑力度趋弱。综合来看,市场整体供应压力存增加预期,价格上行驱动不足,但成本支撑下价格的下方空间也较为有限,建议逢高抛空思路对待。

  动力煤:隔夜动力煤主力合约期价走弱,收于837元/吨。当前秦港5500K煤价在1250元/吨,北港库存高于同期水平、压制煤价表现。煤炭产量及发运量同比处于相对高位,而进口煤对供应的补充作用仍较为有限。近期多地进入高温状态,电厂日耗加速回升,沿海电厂存煤有所消耗,补库需求趋于增加。综合来看,近期下游需求表现有所回暖,对煤价形成支撑,但限价政策下港口煤价上方依旧承压,盘面流动性不足不建议过多参与。

  贵金属:金银本昨夜下探反弹。昨日公布的美国6月CPI同比大幅上涨9.1%,创下1981年11月以来的最快增速。叠加上周公布的美国6月份新增非农就业岗位37.2万个,大幅高于预期的26万人,进一步加强7月大幅加息预期,在通胀压力下美联储为捍卫信誉持续加快货币收紧的节奏,紧缩节奏前置下7月或继续加息75bp。而在欧元疲弱的背景下美元持续走强,不过CME联邦基金利率期货显示的隐含加息概率显示明年的加息预期已与年底的预期走平,表明市场对货币政策路径的预期定价已至极点。通胀数据公布后,美国总统拜登表示,美国6月通胀数据“高得令人无法接受”,但考虑到最近汽油价格的下跌,CPI数据已经过时。短期内金银还将承压以弱势震荡为主,三季度后或出现转强。

  铜:夜盘铜价先抑后扬,盘中出现新低。昨日美国在公布6月物价数据后,商品市场反弹,6月美国物价同比增加9.1%。良好的就业和高企通胀数据使得市场预期美联储本月将继续加息75个基点,市场仍担忧未来经济衰退的发生。目前精矿供应总体表现良好,现货加工费略有下降,需求表现平淡。在供求基本平衡的情况下,宏观因素成为左右价格的主导因素。铜价总体上仍受担忧欧美经济衰退影响,市场情绪仍较为悲观,随着前期价格快速下跌,市场正逐步消化利空影响,近期可能会总体宽幅波动,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、铜下游开工、库存等状况。

  锌:夜盘锌价延续回落近2%。因预期美联储未来持续加息,市场担忧美国经济可能出现衰退并导致需求下降。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡,目前供需总体双弱。短期市场可能震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

  铝:铝价探低反弹。美元再度走强,铝下游消费领域逐步步入淡季。产业上,7月11日国内电解铝社会库存73.6万吨,小幅去库0.1万吨,淡季迹象逐步显现。供应端,6月份国内电解铝总产量为336万吨,同比增4.4%,7月国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。需求端,下游消费终端传统淡季来临,市场对未来普遍偏悲观预期。整体上,成本支撑与弱预期博弈,建议止盈观望为主。

  镍:镍价震荡偏弱。海外印尼镍火法与湿法项目超预期增长,纯镍供应略有缓解。7月国内电解镍供应继续增加,印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入境内,国内硫酸镍供应存宽松预期,但纯镍库存及仓单仍处于相对低位。下游不锈钢方面,钢厂近期持续大幅减产,高库存亟待消化,需求表现相对较差。整体上,镍供应宽松,需求表现不足,镍价偏弱区间波动为主。

  锡:锡价震荡反弹。海外市场,东南亚马来西亚等地锡产量恢复,目前缅甸疫情扰动锡矿供给,但缅甸锡矿库存已处低位,国内冶炼厂6月集中检修带动开工大幅走低,7月下旬多数冶炼厂一个月检修逐步结束,复产或有所体现。下游锡消费表现依然相对平疲弱,锡锭社会库存在减产带动下略有去化。整体上,锡供应趋于宽松,消费依然疲弱,沪锡偏弱区间运行为主。

  棉花:外盘昨夜再探新低。市场对于经济衰退的忧虑不断加重,7月USDA报告显示全球棉花需求持续回落,国际棉价承压下行。而国内收储数量仅为30-50万吨,最大的利好远不及预期,使得市场信心坍塌,郑棉加速下跌。目前美国得州旱情有所加重,需持续关注天气对新作的影响,但下年度全球棉市供需格局转向宽松的基调不变,中长期棉价弱势难改。国内目前仍有大量疆棉待售,上游轧花厂亏损幅度进一步扩大;下游需求持续疲弱,新疆棉禁令趋紧后我国外贸出口形势更加严峻。整体来看,利好出尽后当前市场情绪悲观,棉价短期预计仍会延续偏弱走势。

  糖:昨夜原糖继续走强。目前全球糖市关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也将继续关注北半球需求和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注国内疫情消退后对消费的影响。策略上,由于国内减产和进口亏损,目前白糖投资价值不断增加,且市场非理性情绪加重,SR09合约逢低可以买入。

  生猪:生猪期货震荡为主。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价23.04元/公斤,比上一日维持上涨0.32元/公斤。总体而言,从供需层面看,随着生猪存栏阶段性减少、养殖盈利偏高,近期养殖户压栏情绪加剧,叠加非瘟传闻流出,市场情绪高涨。但考虑到长周期下生猪供应相对依然充足,且7-8月为传统猪肉消费淡季,叠加政策干预的预期,后期追高风险加大,投资者需要注意回调风险。养殖企业可以震荡对待并等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落后再逐步择机入场买入。

  苹果:苹果期货先抑后扬。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。截至7月7日本周全国冷库出库量12.45万吨,全国冷库去库存率88.93%,环比上周有所放缓。策略上,据我的农产品网的初步统计,2022-2023 产季全国苹果产量为3283.60万吨,比2019年(4242.54万吨)下滑22.60%;比2017年(4139.00万吨)下滑20.67%,产量预估数据偏利多。投资者可以待2210合约回调后逢低买入。

  油脂: 夜盘低开后反弹,开盘前市场传言印尼减少出口关税。当前印尼关税还是偏高,比如毛棕榈油出口价格中一半左右是关税,7月12日印尼国内毛棕榈油成交价505美元/吨,7月1615.83美元/吨的参考价格下毛棕榈油出口总税为488美元/吨,如果算上特别出口税(200美元/吨,暂定至7月31日)是688美元/吨。下周印尼将会发布8月参考价格,市场预估参考价格可能调整至1250-1300美元/吨,届时毛棕榈油出口总税为455美元/吨,8月200美金的特别出口税也可能取消,出口税费得到降低。目前印尼国内毛棕榈油成交价格连续多日反弹,部分地区原料端棕榈果价格也在止跌反弹,后续印尼出口价格的变动更多来自出口税和DMO政策执行变化,关注后续印尼政府相关政策。

  豆菜粕: 夜盘上涨,外盘美豆触及低位,市场买盘后反弹。由于近期美豆较差的出口表现,7月报告中下调新作出口,新旧作压榨数量也减少,中国国内大豆压榨利润不佳,买船进度慢,新旧年度进口和压榨也被下调,原本种植面积减少带来的供应收缩被需求减量最终冲抵,新旧作均出现累库,后续美豆上涨动能更多来自天气。本周晚些时候,美国中西部北部地区迎来降雨,但是中西部以南地区降雨偏少,气温偏高。国内进口大豆减少,中国6月大豆进口825.0万吨,5月为967.4万吨,1-6月大豆进口4,628.4万吨,同比减少5.4%。国内进口大豆压榨亏损较多,套利关注豆粕91正套。

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